推动有意义的数据:财务重要性、可持续性表现和可持续性成果

对于投资者和企业来说，一致的、可靠的、可比较的可持续性数据是重中之重，这是全球共识。

然而，这一领域的进展因衡量挑战和企业内部ESG风险的内生特性而受挫。其他抑制因素包括许多投资者可能发出的关于其ESG偏好的复杂信号、对企业中投资者利益的理解有限、以及认为投资者没有对企业如何管理ESG风险和绩效给予足够关注。其结果是，尽管企业将投资者视为报告信息的关键用户，但它们往往认为当前的ESG报告不一致。

投资行业的特点是其多样性，包括所使用的投资策略、所考虑的特定ESG因素和所寻求的可持续性结果。然而，这种多样性似乎并没有得到企业的普遍认可或理解。投资者经常对“一刀切”的可持续发展报告方法表示担忧，这种方法要么使用不直接适用于公司运营的指标，要么不允许公司充分区分其活动。

这给投资者留下了可能对投资决策用处有限的数据集。他们所看到的信息缺乏其产生的背景;让人觉得不可靠或限制了可以得出的结论。这可以包括有选择性地使用积极的指标，评估重要性的过程和很少透明的排除。此外，在根据政策或承诺评估业绩方面也有困难。同样，企业经常抱怨可持续性信息经常被投资者误用或曲解。

我们已经看到了标准、次级标准、发布或特定行业的可持续发展报告指导方针和指标的大量增加，这些指导方针和指标往往基于复杂的技术语言。尽管许多公司坚持认为他们的报告旨在满足所有利益相关者的需求和利益，但关于可持续发展数据的主要受众也一直存在争议。

通过自愿标准设立者等措施所采取的步骤鼓励投资者，例如企业报告对话进程。^4.但是，提供可持续性报告标准的组织尚未以共同的方法积累。需要更清晰的发行人和用户要求的阐述，以支持标准设立者的努力。

增加互动的必要性是对可持续发展目标的焦点增加，包括通过SDG的可持续发展目标，在理解和沟通投资者和企业对可持续发展结果方面的关键挑战。迄今为止，对投资者的可持续发展结果有所关注。一般来说，投资行业的方法一直在于，加强系统和流程应领导公司以更好的社会和环境绩效，支持一些有限的故意影响资金。但是，在实践中，这只是部分是正确的。例如，虽然许多公司已经设定了减排目标，但这些是强度目标，这意味着当公司预期每单位活动的排放量减少时，他们的总排放因增长而继续增加。

为了推动与全球可持续发展目标一致的成果，有必要在全球社会目标和环境门槛的背景下制定目标和跟踪进展。这包括通过《巴黎协定》、可持续发展目标、《世界人权宣言》、基于科学的目标和地球边界确立的目标。欧盟分类法就是一个很好的例子。欧盟为特定经济活动设定的门槛符合旨在实现环境目标的欧盟政策，如《巴黎协定》和到2050年实现净零排放的目标，同时尊重有关人权的基本公约。这标志着从跟踪增量性能改进到测量与可持续发展目标的一致性的转变。

投资者和政策制定者将投资策略，政策决策和积极拥有的埃格斯在投资策略，政策决策和积极所有权中的一部分纳入其信托义务的一部分。企业可持续发展报告促进了一系列投资者决策。这包括：

• 识别机会，例如通过改变商业模式，跨供应链和新的和扩展的产品和服务
• 准备应对法律和监管方面的发展，包括可能导致资产搁浅的发展
• 保护他们的声誉和许可证，特别是在投资中的负面结果发生
• 满足对全球目标的机构承诺（包括基于客户或受益人的偏好的人），并促进符合这些目标的进展情况
• 考虑到较长期的重要性，包括转型风险、尾部风险、金融系统风险等
• 将负面投资结果最小化，并增加积极投资结果

投资者使用ESG信息的方式如下:

• 风险管理
• 整合估值模型，替代贝塔，量化，因子和指数投资
• 信用研究和评估中的整合
• 筛选(基于阳性、阴性和排除)
• 提供ESG“最好的”方法(ESG评级)
• 专题投资(为环境或社会成果分配资本)
• 建立和监测具有特定环境和/或社会特征的基金
• 衡量公司和/或基金的影响（投资组合监测，碳脚印）
• 积极的所有权，管理，订婚
• 与客户和受益人沟通

投资策略的范围、资产类别的差异、整合技术、管理活动以及与客户和受益人的沟通都很重要，因为投资者希望在如何在投资决策中考虑ESG问题、研究和资源的质量、以及他们为客户和受益人提供的具体产品。

投资者观点、策略和利益的多样性意味着投资决策不存在单一的标准。事实上，投资者对可持续性信息有多种用途:

• 二进制文件是/否的问题
• 评估相对基础的性能
• 确定可能不在传统财务报告和分析中的风险和机会
• 评估公司治理和风险管理框架的质量
• 量化社会或环境绩效特定方面的财务影响
• 在更广泛的社会或环境结果的背景下评估一个特定公司的可持续性表现(如欧盟分类)

投资者需要各种数据点来进行评估和评估。一些报告框架已经发展出来，为投资者和企业提供可持续发展信息提供支持，例如CDP、GRI、SASB、TCFD、CDSB、IIRC，所有这些框架在要求的治理和相关事项的信息方面都具有惊人的共同程度。

变化的主要领域是关于环境和社会问题的业绩数据所需的信息，以及应该报告哪些kpi。这不仅涉及总体业绩衡量(例如温室气体排放总量)，而且也涉及将这些信息纳入实际情况所需的补充资料和数据。

报告方法背后存在一系列原因。首先，公司是多元化的，给予可持续性问题或多或少重视。10bet欧洲杯外围投注指定官网其次，如上所述，投资者也各种各样地，需要不同的信息来告知投资决策。

这就意味着公司很难做出符合所有投资者利益的可持续发展业绩报告。

第三，报告框架推荐相似但不同的性能数据和kpi集。第四，数据质量、行业相关性、目标设定以及相对绩效衡量的标准化数据不一致等问题阻碍了标准化。

克服这些挑战是PRI的优先事项，并强调需要在可持续发展报告系统上“结束”视角。这应该：

1. 提供当前和前瞻性信息，以评估可持续风险和机会的范围。
2. 使投资者和其他利益相关者能够在长期可持续发展目标和阈值的背景下，一致地评估和解释公司的可持续发展业绩和一致性。
3. 认识到企业报告的限制和边界，并确定支持投资和企业决策所需的其他数据来源。
4. 支持对系统级结果的变更进行度量、监视和报告
5. 认识到国家和全球可持续发展目标在语境化和跟踪性能方面的相关性。

唯物性，表现和结果

在我们关于端到端的可持续发展报告体系的愿景中，有三个核心组成部分提供了全面了解一个实体的ESG风险和机会、环境和社会绩效，以及对更广泛成果的贡献的路径。

1. ESG的风险和机遇ESG因素可能影响实体的财务状况或经营业绩（财务唯物性）。
2. 可持续性的性能- 实体的运营和产品如何影响（积极和消极）利益相关者和环境。
3. 社会目标和行星阈值-国家、区域或国际公认的环境和社会目标、规范和责任，实体从可持续发展的角度进行运作。

这些核心要素有助于定义投资者如何审查和评估价值链。

首先提供了对业务的可持续性压力以及其组织活动的洞察力（如何运作，它产生的内容以及区域，国家或全球）以及管理层如何回应它们。第二个为投资者（和利益相关者）提供了一家公司如何在其可持续性承诺上提供的投资者（和利益攸关方）。第三个提供将可持续性绩效放入相对上下文的阈值和目标，并帮助了解对他们的整体进展。这些全球目标是通过国际协定和框架，国家实施或社会期望进行。

这一框架的目的是使投资者和公司能够在有限的基础上，超越目前实质性内容的财务层面，对社会和环境目标进行扩大评估，以便将这些目标转化为日常决定。对投资者良好意愿的声明;计划在未来更有效率;从今天的表现来看，渐进式的改善都是进步的信号，但在实践中很难校准和判断。我们不再面临“我们做得更好了吗?”——而是“多好才算够好?”^5.

我们需要数据来评估一个问题在未来的影响和曝露方面的重要性，当业绩低于与目标相关的水平时，就可以做出决策，有效地为其分配资本。因此，可持续发展报告的一个关键部分必须针对、衡量、跟踪和报告环境融资的进展，以最大限度地实现效益，并尽量减少在实现社会和环境目标方面的错误。

值得注意的是，这些元素不是二进制的。几乎所有ESG问题都会在某种程度上涉及风险和机会和可持续性绩效。但是，他们需要投资者和公司的平行分析，以确定相对于财务考虑及其与社会的物质的ESG问题的重要性目标或行星阈值。

ESG的风险和机遇

这一核心要素包括定量和定性数据，以理解可持续性对各个单位的财务影响。财务上重大的ESG问题，可能会对公司的业务模式和价值驱动因素产生重大影响，如收入和增长、利润率、所需资本和风险。

可持续性因素不仅与前瞻性的“前端”报告有关，大部分的可持续性报告都是在“后端”审计财务报表中反映出来的。它们定义了盈利能力，并推动高管薪酬，因此，确保它们正确反映ESG风险至关重要。公司和投资者的投资决策在很大程度上取决于经审计的财务报表中披露的数字。企业一直不愿提供前瞻性数据或账目，反映ESG问题和《巴黎协定》(Paris Agreement)等可持续性承诺。然而，随着TCFD越来越多地被纳入IASB的监管框架和意见中，这种情况正在改变。^6.

可持续性的性能

可持续发展绩效涵盖了了解实体如何通过社会目标和全球阈值实现目标所需的数据和指标。这包括过程指标(管理结构和适当确定和管理可持续性问题)和绩效指标，以评估环境或社会绩效与全球或国家确定的目标和目标是否一致。10bet欧洲杯外围投注指定官网^7.为满足阈值或绩效标准的出现构成的挑战，公司和投资者越来越多地必须应对，资产，经济活动，公司，部门或国家一级所需的清晰和常见的测量指标。

此外，相对和绝对术语的测量需要共同性。从投资者的角度来看，两者都很重要。绝对数字允许评估旅行的总体进展或方向，他们还为业务的整体风险提供了一个起点。然而，例如强度术语的相对性能越来越多地用于了解活动和实体如何基本上有助于可持续性结果（例如，排放性能水平，资源效率或满足最低保障UNGP HR）。

社会目标和行星阈值

社会目标和行星门槛是指社会和环境系统，压力社会正在放置这些，以及他们应该运作的限制。其中随后向各国政府，国际机构和私人行为者设定的目标，以指导全球对这些挑战的回应。它们提供了从可持续性角度运作的背景，包括全球，国家和区域目标和目标，通常来自科学的界限和国际商定的社会标准。例如，SDGS，行星边界，人权宣言和巴黎协定。

社会目标和全球阈值是目前决策考虑中所缺乏的报告制度的重要组成部分。^8.现有的价值概念基于无限资源的概念，无视社会标准，因此无法建立在市场中的连贯性价比中。因此，基于他们在社会基础和行星边界范围内运营的程度，部门和公司缺乏意识，问责制，数据和预算规定的预算和预算。对于个别投资者和企业，可以翻译这些目标和门槛，以评估资产，经济活动，部门或国家/地区/区域一级的可持续性绩效（见表1），了解我们从实现这些目标的距离以及identify actions that can be taken and levers that can be used to close the gap (i.e. capital allocation, stewardship of investees, policy engagement).

这里概述的目标和阈值通常是监管者和决策者的责任，并帮助告知哪些行动是最紧迫的，尽管不是唯一的。在政府内部，政策制定者和监管机构迫切需要确保这些目标对公司/投资者具有可转化性，并为评估和跟踪可持续性绩效进展所需的工具和框架的开发提供信息。

有必要建立一种机制，使规范和门槛可见、可问责，并能够支持跨公司、部门和国家的优先排序。这些并非都是普遍的，与当地目标、规范或目标相关的报告很重要。然而，为了综合业绩，需要跨地区的一致指标，并在相关情况下应与国际协议保持一致。

活动和实体

在价值链中有一系列的组织活动和单位，需要数据来理解生产、供应链和公司运营如何与上述三个要素相关。我们将这些活动分为六个单元，包括活动和代理:

差异是有两个原因制造的

1. 实体(公司、政府、全球机构)——作为经济中的代理，他们对生产、风险管理、目标设定和政策目标做出可持续性决策。
2. 活动（资产，经济活动，国家） - 经济产量的过程直接促进可持续性目标，需要分开，以了解各级的真实世界的影响和汇总。

表1描述了各种分析单位及其特征。

表1：实体和活动数据来源

	定义	特征
资产级别	与公司所有权相关的实物和非实物资产的数据。	资产数据点的操作边界通常是资产本身，而不是任何定性方式的输入或输出;尽管目的通常用于描述输出。在生产或使用诸如使用的资源等键输入的单位。
经济活动	有关生产、分发和使用商品和服务的活动的数据。	基于经济分类系统，因此允许进行经济活动的实体之间的可比性。此外，经济活动可能有一个边界，包括供应链，甚至下游使用的产品或服务。
公司	负责生产商品或服务的代理人提供的数据，该代理人在决策方面有自主权。	与公司或经营者在法人层次上有关的定量和定性信息。可能是资产水平或经济活动数据或信息的集合，适用于这些。然而，一个公司可以进行一种以上的经济活动，它可以位于一个以上的地点、部门或国家，以及一个或多个法律单位。
部门	以从事同一类型生产活动的一组企业为基础的数据，不论这些企业属于哪个法人实体。	汇总行业层面的来源，以便就当今经济的不同部分的可持续性表现(如Mt Co2)进行比较，以及在未来如何与国家和国际目标进行比较。
国家	用于运行、监控和评估操作、政策、系统和目标的数据。	资产、经济活动、部门级别和其他数据来源(例如，环境系统)的集合，以粒状、可比和系统的方式提供进展概况。它还为用户提供了更好的系统风险视图。 性质和范围指标由策略上下文告知;特别是由政府本身设定的目标和指标，是根据立法或通过国际公约和协议同意的
全球	与协议，法律义务以及目标和目标的总体进展有关的数据。	为实现经济、社会和环境可持续发展提供途径的长期目标。这些信息反映了各国的政策背景。基于科学证据或接受最低水平的社会条件。

投资者依赖于不同的分析单位和信息，以汇总投资组合和金融产品报告，由加强投资者披露规则驱动。

现有的公司报告在一定程度上支持投资组合选择和财务重要性评估的一般方法，例如通过ESG评级、分析公司ESG计划和战略，或汇总投资组合公司的排放水平，以了解其对碳密集型公司的暴露程度。然而，基于有意义的可持续性业绩参数的金融市场参与者、顾问和产品的分类和披露标准的出现，将需要新的数据形式和衡量标准来支持其报告，因为每种结果都不同，需要不同的业绩阈值和校准。

欧盟对金融服务业可持续发展相关信息披露的监管就是一个例子。根据该条例，欧洲监管当局将监督实体一级披露的投资决定对气候和环境等可持续性因素的主要不利影响;社会和员工事务，尊重人权，反腐败和反贿赂。此外，产品应更清楚地确定如何达到可持续发展目标，以及如何避免重大伤害。

同样，欧盟分类法规要求投资者通过评估潜在经济活动符合性能门槛的程度，评估投资组合对欧盟环境目标的贡献。

下面的表格将财务重要性、可持续性绩效和成果以及完成这一图景所需的数据来源结合在一起，这些数据来源包括实体(公司、政府、全球机构)和活动(资产、经济活动、部门、国家)。表2提供了跨数据单元的概念描述，表3列出了现有指标的示例，以实际术语来说明这些指标。请注意，在实践中，特定的度量可能应用于多个部分。

表2:数据单位及说明汇总表

以科学为基础的目标计划(SBTi标准4.1)使用1.5摄氏度和远低于2摄氏度的目标选项，在公司层面设定范围1和范围2的减排目标。

	资产	经济活动	公司	部门	国家/地区	全球
风险与机遇	与与公司所有权相关的物理和非物理资产有关的数据。特别是与与过渡相关的财务风险和机会相关。	与ESG风险和机会相关的数据相关的特定商品和服务的机会。	披露在财务上对本组织的经济资源和管理方法。过去的表现以及前瞻性陈述。	披露对组织运营部门具有财务重要性的ESG问题。了解不同部门对可持续性问题的独特暴露。	提供资产，经济活动，公司和部门级别披露的汇总，为监管机构和投资者提供更好的系统风险。
可持续发展性能	与资产在组织的经济活动，产品和服务中有关的具体绩效信息，包括这些资产的经济生命，如何将经济活动作为投入以及它们是否对可持续发展目标或目标具有重要影响。	作为活动和部门的可持续性绩效，可以始终如一地评估绩效门槛及其对可持续发展目标或目标的贡献的基础。	绩效披露描述了符合国家或全球目标的实体可持续性绩效。这些应以一致的方式报告以了解相对表现。	综合经济活动(而非公司数据)，这为投资组合与实体经济之间提供了一种联系。行业业绩数据显示了对可持续发展目标的各种贡献(和比率)。支持基于强度和分布度量的扇区跟踪。	国家/地区当局用于跟踪和监测符合其目标所需的目标的进展情况的可持续性强度和分配指标。
社会目标和行星阈值			实体制定指标和政策，表明其活动如何与国家和/或全球一级的可持续性目标有关。	部门可持续性分配使绩效评估得以制定，并在各司法管辖区一致应用。	国家/地区当局设定的政策承诺和目标（以及日期），以指导他们对可持续发展挑战的回应。	总体国际协定或目标被广泛接受为封装社会目标和行星阈值。提供这些框架，这些框架被阐述为目标，并且阈值投资者用于评估和跟踪性能。

本文是将PRI在驾驶有意义的数据上的看法汇集的第一步。在所有各种单位和实体上开发一致数据的挑战以及解决通过该框架确定的差距，将需要与金融和公司部门的其他人合作。这包括标准制定者，政策制定者和监管机构和其他主要利益相关者。PRI将在与我们的签署国合作方面具有重要作用，以便对其数据需求提供明确的信号，以及他们如何帮助决策和理解他们对可持续性目标的贡献。具体而言，这项工作将支持：

• 利用可持续发展成果进行投资-支持数据、指标和信息披露的识别，使投资者能够根据结果跟踪进展。
• 政策参与- 在制定其披露和报告框架时，对政策制定者和监管机构的数据，度量公开要求和差距提供一致的视图。
• 与企业，标准设定者和利益相关者进行订婚- 提供框架，以了解投资者的可能频谱以及这些频谱以及这些数据需求如何与战略，组合和产品水平有关。

本文不代表我们的签署者的观点，但是整理一系列意见进一步发展PRI驾驶有意义的数据框架的一系列意见的第一步。我们欢迎来自签署国，政策制定者，标准设定者和工业群体本文的想法和概念的反馈。

ESG风险和机会

资产水平

资产级数据是与公司所有权信息相关的实物资产和非实物资产的信息。目前，企业资产的数据可能只是零星的、不完整的或事后很久才披露的。资产级数据在理解与环境物理、过渡和负债风险相关的财务风险和机会方面尤为重要。

经济活动

经济活动数据涉及与生产特定商品和服务相关的ESG风险和机会。这包括导致制造服务的良好或提供服务的输入。它提供了了解与公司和投资组合之间的类似经济活动的生产和可比性相关的具体ESG问题。

公司水平

披露在财务上对本组织的经济资源和管理方法。这包括近期和过去的表现以及前瞻性陈述。数据的目的是了解对实体可持续性的财务影响。通过此镜头，组织报告所有相关和按压ESG指标，将影响其财务状况，如何管理这些风险和机会，以及可以跟踪管理或适应问题的进展的目标。

部门级别

披露对组织运营部门具有财务重要性的ESG问题。ESG问题往往具有不同的后果，这取决于它们所产生的背景，从一个行业到另一个行业，这意味着每个部门都会有自己独特地接触ESG风险。与可持续性有关的行业和部门的具体披露对于了解与大规模环境和社会转型相关的金融风险和机会是重要的。部门的指标应保持一致，以允许在组织和司法管辖区的公司级别和可比性的聚合。

国家层面的

汇总资产、经济活动、公司和行业层面的信息披露，以细粒度、可比和系统的方式对各种ESG因素进行评估。它为监管机构和投资者提供了更好的系统性风险视角，使金融监管机构能够更好地维持金融市场的稳定并应对系统性风险。

可持续性的性能

资产水平

资产级数据提供特定资产的绩效信息，特别是在碳密集型行业，与它们在组织的经济活动、产品和服务中的使用相关。这些数据对于考虑这些资产的经济寿命、它们如何作为投入因素纳入经济活动，以及它们对可持续性目标是否具有长期的积极或消极影响非常重要。

经济活动

经济活动数据是投资者可以评估活动和部门履行的基础，并了解他们对可持续发展结果的贡献。使用标准分类系统（NACE，ISIC）作为捕捉所有经济部门的框架，因此几乎所有经济活动，常见的性能指标都可用于评估公司和投资者资助的活动如何与可持续性结果一致。重要的是，它可以实现性能阈值^14.被设置（定量或定性的性质中的任何一种）和活动可以在减少伤害（例如，增量排放减少）和与可持续发展目标或目标符合的那些之间的活动区别化。

公司

公司层面的业绩披露应描述其可持续性业绩(如温室气体排放、水的使用、能源的使用)，以符合国家、地区或全球目标。投资者希望了解公司目标与这些目标相一致,应报告一致的基础上理解——即绝对或相对表现强度,时间框架的目标应用,测量基准年的进展,和关键绩效指标用来评估进展的目标。

部门级别

行业层面的业绩数据提供了投资组合中基础资产与实体经济之间的重要联系，其基础数据是经济活动的总和，而不是公司报告的业绩。由于各部门在经济中发挥着不同的作用，它们以不同的方式和费率为可持续发展目标作出贡献(例如，航空和建筑在转型过程中有不同的顺序，因此每单位生产的脱碳率也不同)。投资者正围绕着基于强度的指标和对分配指标的需求而聚集起来，分配指标将允许跟踪相对于目标的行业表现。

国家层面的

国家一级可持续性绩效数据涉及国家/地区当局用于跟踪和监测符合其所需目标和绩效水平的当前进度的可持续性强度和分配指标。这通常是资产，经济活动和部门级别的汇总，使国家/地区当局能够跟踪和监控目标的总体进展，基于进度校准绩效水平，并确定哪些部门是积极的或消极的贡献，朝着可持续发展结果贡献（例如，主要碳发射扇区）。

社会目标和行星阈值

公司

实体制定指标和政策，表明其活动如何与国家和/或全球一级的可持续性目标有关。，例如国家气候目标或可持续发展目标。

部门级别

为了能够衡量部门的可持续性表现，部门一级的拨款或预算在各个司法管辖区的设置和应用是一致的，认识到部门转型路径的非线性和政策依赖性质。联合国净零资产所有者联盟最近呼吁就碳中和和方法发表评论，强调在缺乏现成目标的情况下，联盟需要制定一个目标，以便确定到2050年与净零一致的基于行业的强度阈值。^15.

国家

国家/地区当局设定的政策承诺和目标（以及日期），以指导他们对可持续发展挑战的回应。这些允许投资者和公司设定其可持续性目标（例如净零），并使分类工具等工具进行校准经济活动的可持续性绩效。在相关的地方应与国际协议一致，以提供市场的清晰度和一致性。

全球

涵盖多个司法管辖区并被广泛接受为社会目标和全球门槛的综合性国际协议或目标，例如《巴黎协定》、可持续发展目标和联合国人权指导原则。它们提供了框架，将社会规范和地球边界作为目标加以阐述，并提供了门槛，投资者可以利用这些门槛在可持续发展目标总体水平以及个人目标和具体指标水平上跟踪进展。