欧盟分类案例研究：KBI |案例研究|革命制度党

组织的细节
的名字	KBI全球投资者
签字类型	投资经理
地区的操作	全球
管理资产	约。9.2亿欧元

在本案例研究中介绍
资产类别	股票
地理位置	全球包括新兴市场
行业	各种各样，但重点是水，清洁能源，农业综合企业和可持续基础设施。
环境目标	缓解
经济活动	所有

在我们看来，我们的机构投资者拥有知识和专业知识，能够评估我们的策略是否可持续，而不需要分类。然而，我们认识到，并非所有投资者都是如此，大多数散户投资者肯定也不是如此，因此从这个意义上说，我们理解这种需求。既然分类法在欧盟已经成为法律，我们将研究如何计算和报告分类法的合并性，因为我们相信，投资者会要求投资经理证明任何声称是可持续基金的合并性。

你还有什么想说的吗?

我们选择了一个主题基金，重点关注三个广泛领域的可持续基础设施:水、清洁能源和粮食。投资组合中大约有40个股份。

分类的实现

原则、标准阈值

由于要获得资本支出和运营支出的足够详细数据面临严峻挑战，我们将重点放在了缓解措施上，只关注了营业额。

没有重大危害评估吗

“无重大损害”(DNSH)标准通常具有很高的技术性，要求的细节比公司通常公布的要多得多，即使是在欧盟大盘股公司的情况下(对较小的公司或欧盟以外的公司更是如此)。我们认为，我们可以假设欧盟公司遵守欧盟法规，除非有证据表明有其他情况。例如，我们假设在欧盟的运营符合与环境影响评估相关的DNSH标准。

但是，对于欧盟外部运营的公司，不可用与DNSH标准有关的信息。我们现在与这些公司符合那些符合投资者应该“进入并评估合规性”的建议的合规性，这些方法没有报告符合分类法的营业额的百分比。

社会保障评估

我们尚未在该领域完成我们的方法。我们排除了所有在严重和持续违反联合国全球契约（UNGC）原则的公司。我们将进一步考虑是否足以满足社会保障评估的要求。

营业额/ capex和opex对齐

我们专注于营业额，因为CAPEX和OPEX的数据非常难以获得。约有47％的营业额在最基本的水平（符合条件的经济活动）范围内，其中25％的总数肯定会达到技术指标/门槛，其中尚未提供足够详细的数据来确定资格。在满足技术标准/阈值的情况下，似乎没有公司发布了足够的信息来验证是否已满足DNSH标准。但是，我们正在与公司接触，以获得与我们完成练习的DNSH相关信息和数据。

额外的评论

很明显，数据的可用性是迄今为止最大的挑战，特别是对于DNSH标准。这个投资组合中的大多数公司都位于欧盟以外，是中小盘股，甚至都没有发布可持续发展报告。例如，发布与环境影响评估有关的信息可能不是公司的特别负担，但在分类法出现之前，投资者很少需要这种信息。毫无疑问，企业要开始发布适当的数据还需要相当长的时间，而在此期间，与企业直接接触是唯一可行的选择。

校准结果

基于我们对当前可用数据的了解和我们迄今为止的努力，我们不可能声称在我们的测试投资组合中任何公司的收入百分比符合分类法。这在很大程度上是因为DNSH标准通常是高度技术性的，被投资公司不公布信息。虽然这在中期不一定是不可克服的——正如我们认为公司已经或应该拥有所需的信息——当公司不在修订后的非财务报告指令(NFRD)规则的范围内时，这些信息可能需要相当长的时间才能出现。对于欧盟以外的小盘股公司，以及那些不太依赖外部投资者或欧盟投资者的公司(由一国政府控制多数股权的公司就是一个很好的例子)，情况尤其如此。我们预计，未来2-3年，企业将发现准确量化分类曝光是一项挑战。在这种情况下，如果采取预防措施，我们相信投资者报告的数据将远远低于他们的“真实”分类。

挑战和解决方案

不。	挑战	解决方案
1	NACE的营业额数据不容易获得。	之前发布可持续发展目标收入校准的工作被重新安排。
2	评估技术阈值和指标，anddnsh标准。	一般没有，只能通过与被投资公司接触来解决。
3.	评估遵守社会保障措施的情况。	虽然没有最终确定，但可能符合现有的公司在严重违反UNGC中排除公司。