经过Thorsten Beck.，城市的商学院，伦敦大学和康复赛，伯顿飞翔，Terra Nova Capital，Evli Group和City的伦敦大学商学院和Mikael Homanen.，伦敦大学的PRI和City的商学院
来自Covid-19大流行的经济辐射已经严重，研究证实总职位，产出和投资的实质性下降。然而，到目前为止，大多数证据都集中在发达市场上。在我们的纸，我们看看Covid-19对十个新兴市场的影响，将调查答案与财务报表信息和股票价格回报相结合。
民意调查
在2020年4月初，我们在十个新兴市场向630家公司发出了13个问题的调查：孟加拉国，印度尼西亚，马来西亚，巴基斯坦，菲律宾，沙特阿拉伯，南非，泰国，土耳其和越南。我们所有的公司都列于股票交易所，并积极参与各个经济部门。
调查问题分为三个街区。在第一个块中，我们要求公司的业务是否受到大流行的影响，例如，如果他们需要筹集资金。第二个街区考虑了公司是否必须调整他们的运营和计划以及他们是否减少投资，下岗员工，对员工的福利或执行赔偿进行了改变，在其他变化中。最后，我们询问了公司如何更普遍地处理商业伙伴和社会：是否自愿采取任何措施，以保护其员工和其他利益攸关方，继续支付员工或服务提供商的员工或服务提供者，为任何客户提供财政灵活性或商业伙伴并捐款，以帮助对抗大流行或移位的业务运营来实现大流行需求。
在630家公司中，488（78％）回应，其中98％在4月2日至24日之间。
企业回应
调查响应提供了一些有趣的见解，并对公司如何对大流行的反应。
四家公司中的三个由大流行对国家，影响和反应中的国家，行业和公司的差异有重大变化（如图1所示）。然而，令人惊讶的是，有望少数公司预计违反其契约或看到需要提高额外资金。大约有一半的公司收到或预期接受政府支持。公司主要通过减少投资支出和裁员来反应。同时，一些公司削减了执行赔偿，而且更多的公司扩大员工的福利而不是削减它们。大多数公司在各国政府施加措施之前采取行动，尽管这些行动与各国政府的行动无关。
公司是灵活的vis-à-is顾客和利益相关者，为支持社会的捐赠提供了大规模或移位的业务运营，以实现大流行需求。这绘制了一张专注于利益相关者的短期需求的公司的图片，保护劳动力和长期关系 - 符合将股东和其他利益攸关方的延长率最大化放置在短期内收益的长期值。
总共有91％的受访者采取措施保护利益攸关方，78％的捐款捐赠争夺大流行，46％继续支付员工或服务提供商的员工，只有8％的裁员。
虽然它们可能不是大流行的最终反应，但这些直接反应表明，公司本质上以利益攸关方为中心。
几家公司转移了他们的行动来实现大流行需求。泰国的内衣公司开始制作面部面具 - 最初在销售各种设计之前，可以自由地分发他们来帮助政府。印度尼西亚生活方式零售商也转移了他们的服装工厂，为医疗专业人员制作面具和PPE。巴基斯坦的过氧化氢生产商发起了一种消毒剂，其不仅仅是占据了压倒性的市场需求，而且还捐赠了大量政府。
南非储存资产所有者和运营商将免费提供服务，以便为非政府组织提供冠状病毒相关用品的非政府组织。此外，消费者订书钉公司，如马来西亚鸡蛋制片人和印度尼西亚稻米商业，捐赠了他们所做的食物。A Malaysian semiconductor company paid overtime rates to those who came to work, while a Saudi IT distributor continued to pay those who couldn’t come to work because of lockdown, and a South African minibus taxi financing business provided loan payment relief to its taxi owners. These are just some examples documented in the qualitative responses of our firm-level survey.
企业估值
我们发现股票市场定价在需要筹集资金，减少投资，对股息或股票回购进行更改，并在2月下旬和4月下旬（全球大流行的初始爆发期）进行裁撤。然而，我们在4月下旬和6月下旬之间发现了进一步的负面股票反应（在收到的大部分调查答复后两个月），这表明股票市场对负面影响的反应缓慢 - 以及可用的信息 - 对公司的大流行。
We also document that more stakeholder-centric firms (e.g. those which did not reduce employee benefits, took measures to protect stakeholders, or made donations to fight the pandemic) experienced lower stock price declines and did not significantly underperform between April and June, suggesting that the financial markets valued these stakeholder-centric corporations more than their counterparts during the crisis.
结论
我们的结果指出了公司在新兴市场（经常在政府之前）的快速反应，他们专注于适应其劳动力，并与利益攸关方保持长期关系。我们还发现市场速度缓慢的证据，以纳入公开可用的信息和重视利益相关方为中心的活动。我们的调查结果提供了目前情况的快照 - 今年晚些时候的另一个库存可能会提供不同的结果 - 但他们表明公司正试图充分利用非常糟糕的情况。
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