关于全球变暖的信念
大多数科学家（97％）同意人类会导致气候变化，但耶鲁气候意见地图2019年表明，美国只有67％的成年人认为全球变暖正在发生。科学发现与总信仰之间差异的一个原因是人们专注于引人注目的事件。气候变化是一种长期趋势，其效果可能无法立即可见;人们可能会根据当前局部气温修改他们对气候变化的信念，这是对他们个人影响他们的，但包含关于长期平均全球温度的少数信息。我们的论文通过估计世界各地的74个城市的人们在世界各地的股票交易和研究其后续行动，揭示了投资者如何履行其信仰和搬家股票价格来测试这一概念。
注意取决于局部温度
我们首先表明，当一个城市具有异常温暖的月份（当平均每日温度高于同一日历月的10年历史平均气温时），在城市中全球变暖的谷歌搜索量上升。人们更加关注气候变化，并在同月的其他地方相比，如果其位置相对较高，则寻求有关它的更多信息。当温度在城市最高的五分之一时，结果更强，因为天气经验是最引人注目的。我们分享我们的历史温度数据对于未来的研究。
地方温度对股价的影响
然后我们检查股价的影响。我们根据政府间气候变化小组（IPCC）提供的主要排放来源列表，将所有公司分类为高低碳排放。有五个主要行业：能源;运输;建筑物;工业（如化学品和金属）;和农业，林业等土地使用（阿富罗）。每个部门进一步分为子类别。我们将这些子类别与DataStream，财务数据库中的行业名称匹配。
在每个月，我们为每位证券交易所组成了一项发出减价（EMC）投资组合。EMC投资组合是一项相同的加权投资组合，可以在同一交流中购买高排放公司的股票，并在同一交流中销售低排放公司。图1显示了在2001年至2017年期间74个城市示例的不同异常温度QUINTILES跨越月份固定效果调整的产品组合的平均月收益。
当交易所城市处于最温暖的异常温度五分之处时，平均EMC返回是负面的，统计学上显着低于零，这意味着高排放公司的股票表现低于低排放公司。我们在回归分析中确认了这一发现，该分析还建立了EMC产品组合与局部异常温度之间的负面关系。从回归估计中，与城市最酷的异常温度五分之一，EMC返回在一个异常最温暖的四门峰值下降48bps。在能量和非能量扇区中观察到图案，并且对坚固的调整具有稳健;但是，当全球变暖较少的问题时，它的早期样品期间缺席了1983年至2000年。如果我们使用MSCI碳排放分数定义高排放公司，我们达到了类似的整体成果，这些结果将捕获相对于其行业同行的个人公司的排放水平。
碳密集型公司的表现与我们的Google搜索结果一致。当人们经历异常温暖的天气时，他们会更加关注气候变化，并修改他们对全球变暖的信念。EMC退货较低，因为投资者对修订后的信念进行贸易：因为他们更加了解气候风险，投资者购买清洁公司的股票并销售碳密集型公司的股票。
谁对地方温度作出反应？
我们进一步分析了当地块股权的交易行为（持有股份总数的5％或更多），当地机构投资者和零售投资者（其中大多数是本地的）。这些投资者暴露于相同的局部温度。我们发现，在三种类型中，只有最有可能遭受有限的关注和对极端天气条件的零售投资者，在交流时大大降低了其股权持有的高排放公司（或增加了低排放公司曝光）的股权城市异常温暖。由于他们是最不知情的公司的基本面，因此我们的股票回报证据表现不佳，不会因企业运营的不利影响而导致。
在一系列测试中，我们还表明，高排放公司的返回表现不足不是投资者调整他们对未来现金流的信仰的结果。我们得出结论，零售投资者似乎避免持有气候不友好的公司，因为他们认识到全球变暖的影响，类似于避免罪股（涉及生产酒精，烟草和游戏）。
结束言论
尽管当地温度包含有关全球长期温度趋势的可忽略的信息，但它们更加明显，并作为“唤醒呼叫”，即警告投资者对气候变化的影响。人们首先通过沟通渠道和媒体进行第一手局部天气事件和影响。为了提高气候活动和政策的疗效，政府和环境组织应该弥合科学界和公众之间的信息差距。我们的研究结果表明，与个人和突出体验有关的方法（例如，模拟极端天气事件，潜在海平面上升的地图）将更有效。
虽然我们的结果表明，机构投资者对地方温度没有反应，但零售投资者信仰的变化以及由此产生的回报和交易模式对他们有关，特别是对于客户在社会负责的资金。由于零售投资者顺其气候 - 不友好的产品在异常温暖的天气中，这些资金可能会看到可预测的流动模式。这可能在未来变得更加重要，当气候风险更为杰出而具有社会负责的投资者越来越意识到其影响。
阅读全文这里。
此博客由学术客户贡献者编写。我们的目标是为局部问题的更广泛的辩论做出贡献，并帮助展示支持我们的签署者和更广泛的社区的研究。
请注意，虽然您可以预期在这里找到一些帖子，但博客的作者在个人的身份写下了他们的个人能力，没有“房屋观”。此博客中表达的观点和意见也构成了财务或其他专业建议。
如果您有任何疑问，请联系我们blog@unpri.org.。
