全球变暖，地方政策

为应对气候变化风险的持续担忧，世界各国政府正在推动规定以各种形式和不同强度遏制温室气体排放。没有关于最佳政策方法可能是什么，因此，气候政策在不同的司法管辖区内高度分散（见图1）。这对成功的局部政策可以是如何实现的，这是我们研究的重点，这具有重要意义。气候政策的真正影响：财务限制和溢出效应。

2013年，加利福尼亚州成为了第一批实施多个部门上限和贸易体系的美国国家，以规范所有工业温室气体排放。它被推动为管理公司内部每年生产的温室天然气数量的务实方法。在我们的研究中，我们研究了CAP-贸易统治在加利福尼亚州的影响，并揭示了一些意外后果。我们发现：

• 一些公司以响应政策而将加州植物的温室气体排放转移到位于其他国家的植物;
• 这些公司增加了总排放量，而不是按照政策的要求减少排放量;
• 财务限制——企业获得资金的能力——在它们对政策的反应中发挥着关键作用。

我们的研究由俄亥俄州州立大学和英国学院/勒沃勒信托的风险学院资助，提供了有关气候政策的见解，公司如何应对这些条例，以及政策制定者应该了解气候监管策略的有效性和局限性。

谁回应了？获得融资和排放转移

加利福尼亚州的上限和贸易政策于2013年宣布，基于德克萨斯州的主要德克萨斯州的主要德克萨斯州的交通燃料制造商减少了洛杉矶县最大的加州炼油厂之一，未来三年减少了8％。然而，在其他国家的一些最大的炼油厂中，它还大幅增加了排放量（超过10％），包括新奥尔良，路易斯安那州和杰斐逊，德克萨斯州。在颁布政策之前，公司仍然从金融危机中恢复了几年前，强烈反对通过了贸易和贸易。

我们进行系统研究，以调查这种反应是否遍布公司。为此，我们研究了美国环境保护局提供的温室气体排放和母公司所有权的详细植物级数据。我们的数据集包括2,806家工厂和511家公开上市公司，在2010年至2015年的示例期间。我们专注于2013年延长的工业公司的行为，当时加州概要贸易政策介绍。

我们记录了企业对政策反应的显著差异。资金拮据的公司(通常是资金有限的中小型公司)在加州的工厂减少了35%的温室气体排放，相对于他们在其他州的工厂。然而，这些公司在其他州的工厂也增加了29%的排放量，相比之下，这些州的工厂由在加州没有业务的公司所有。

与之形成鲜明对比的是，在财政上不受限制的公司(那些拥有充足资本的公司)根本不调整工厂排放，以应对新的“总量管制与交易”规定——无论是在加州还是在其他州。这表明，对于财力雄厚的大公司来说，这项规定的成本还不够高，而只是对这些公司的轻微惩罚。

简而言之，较小的公司或难以筹集资金的少数公司来融资其项目，即该政策的扭曲影响较大。其中一些公司选择在其他地方移动其排放，因为他们无法承担CAP和贸易的增量费用。这些结果在图2和3中示出。

这种反应在一定程度上反映了廉价、在美国其他地区，资金紧张的公司可以享受到不那么严格的监管环境(见图4)。这也反映了没有投资清洁技术的公司的重新分配，因此没有准备好保护自己免受新的监管成本的影响。尽管从社会和环境的角度来看，这是一个不利的结果，但从股东的角度来看，财务拮据的公司可能表现得最优，突显出股东和利益相关者价值观之间的分歧。

地方政策的全球影响

这种重新分配的关键政策意义是，上限和贸易可能不会导致全球温室气体排放的预期减少。相反，我们发现，由于其重新分配，而不是减少他们的目标，在加利福尼亚州和其他州的植物和其他国家的财务限制公司将其总排放量增加了18％，而不是减少其概要的目标 - 以及贸易的目标气候政策一般 - 打击全球水平的气候变化。该结果由图5封装。

这些数据支持了我们的假设:对于资本渠道有限的公司来说，将它们的温室气体排放和工厂所有权重新分配到远离加州的地方更有吸引力，以避免高昂的监管成本使在加州做生意变得昂贵。这一意想不到的结果导致了全国范围内监管较少的州和地区的排放量增加，同时导致了加州内那些需要控制排放的部门的经济活动减少，这从高排放部门的就业率下降13%就可以看出。

政策影响

总之，在地方一级设计和实施的气候政策 - 例如加州上限和贸易 - 在理论上在理论上提出气候变化，不太可能有效。对于获得资金充裕的公司，提高上限和贸易规则的监管费用不足以阻止他们污染。这些成本仅提高了较低财务有能力的企业和行业的负担，妨碍了他们在昂贵的气候变化政策中投资和生产，而他们外包 - 并潜在地增加 - 他们在较少规范的州的植物中的排放。

我们的研究有助于了解气候政策与公司行为之间的相互作用。它通过从区域分割的气候政策通知潜在的外部性的决策者，为气候变化提供了更有效的协调解决方案。这是重要的，因为即使在一个国家的局部气候政策证明无效，它们不太可能在各国跨国范围内减少排放的预期效果。对于政策制定者来说，重要的是，在地方一级建议的气候变化解决方案如CAP和贸易 - 必须承认并占地区和全球的监管差异。

我们的调查结果指出了两项政策指导方针：（1）鉴于公司业务的地理位置多样，应在管辖范围内统一气候政策，以尽量减少泄漏。（2）鉴于经济限制的公司对重新分配有更强的激励，政策制定者应仔细设计适当的差异化补贴，以减轻扭曲实施气候政策。

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